משקיעים ב-SpaceX העלו את האזעקה כי נעשה שימוש בכספי החברה כדי לתמוך בחברת המנהור של מאסק
Dec 12, 2022| בשנת 2018, המשקיעים ב-SpaceX העלו את האזעקה לפיה נעשה שימוש בכספי החברה לתמיכה בחברת המנהור של מאסק, The Boring Company. בתמורה, SpaceX קיבלה 6% ממניות החברה המשעממת. עד היום, החברות של מאסק עושות עסקים זו עם זו באופן שגרתי. והכל במשפחה אחת גדולה, כזו שמאסק שולט בה לחלוטין.
אז סביר להניח שמאסק ינסה משהו דומה עם טוויטר הפעם. מאסק העלה את הרעיון של אפליקציה לכל מטרה בשם "X", שמתכננת לשלב מדיה חברתית, תשלומים, חדשות והזמנת אוכל. הוא גם יצר את חברת "X Holdings" (ששימשה לרכישת טוויטר), שבה הוא מתכנן להשתמש כדי לאכלס את כל החברות של מר מאסק. אז במסווה של סינרגיות בין טסלה לאפליקציה האוניברסלית "X", מאסק יכול להורות לטסלה להשקיע בטוויטר תמורת מיליארדי דולרים במזומן ומשאבים.
אם זה יקרה, ייתכן שמשקיעי טסלה ידעו או לא ידעו באיזו מידה החברה תתמוך בטוויטר. מכיוון שטסלה יכולה ליצור "ישות תכליתית" (SPE) שתשקיע בטוויטר. אחרי הכל, מעקב אחר המזומנים של טסלה כבר מסובך. נכון ל-30 בספטמבר, כשליש מ-20 מיליארד הדולר של טסלה במזומן הוחזקו מעבר לים.
בעוד שסילוק מזומנים מטסלה לתמיכה בטוויטר היא אסטרטגיה שנויה במחלוקת, לא תהיה לה השפעה גדולה על הכספים של טסלה, לפחות בטווח הקצר. נכון לעכשיו, לטסלה יש מעט מאוד חובות ולאחרונה קיבלה דירוג אשראי "דירוג השקעה" מ-Standard & Poors. בהתבסס על 2022 EBITDA (רווח לפני ריבית, מס, פחת והפחתות) של 18.7 מיליארד דולר, יחס החוב ל-EBITda של טסלה הוא פי 0.4 בלבד. היחס הוא מדד למידה שבה רווחי מזומנים תומכים בחוב של חברה ומהווה אינדיקטור מרכזי ליציבות פיננסית.
גם אם מאסק היה מנחה את טסלה ללוות עד 10 מיליארד דולר עד 20 מיליארד דולר מטוויטר, זה רק יעלה את היחסים הללו לפי 0.9 עד 1.4, בהתאמה, עדיין בדירוג "דרגת השקעה". כמובן שדברים עלולים להחמיר עבור טסלה בעתיד. אבל גם אם ה-EBITDA של טסלה היה צונח בחצי, לאחר הוספת חובות של עד 20 מיליארד דולר, יחס המינוף עדיין יהיה פחות מפי שלושה, קרוב לגבול העליון של אשראי בדרגת השקעה, אך עדיין ניתן לניהול בנוחות.
אבל הנה הבעיה: סיכויי העתיד של טסלה הפכו לפחות בטוחים. כרית מזומנים בריאה זו עשויה להתכווץ אם התנאים העסקיים יחמירו והפעילות של טסלה תמשיך להיאבק לשמור על רווחים ותזרים מזומנים, בעוד מאסק מוכן להוציא הרבה מזומנים כדי להציל את טוויטר.
